بعبارات بسيطة
ماذا تعني الخسارة غير الدائمة
عندما يرتفع أحد أصلي مجمع السيولة أو ينخفض بشدة مقارنةً بالأصل الآخر، يعيد متداولو المراجحة موازنة المجمع. وينتهي الأمر بمزود السيولة إلى امتلاك كمية أكبر نسبيًا من الأصل الذي انخفض سعره وكمية أقل من الأصل الذي ارتفع سعره. وتُسمى الخسارة غير دائمة لأنها قد تتقلص إذا عادت الأسعار النسبية، لكنها تصبح محققة عند سحب السيولة.
لماذا يهم ذلك
تُعد الخسارة غير الدائمة مفاضلة أساسية عند توفير السيولة الثنائية الجانب في صانع السوق الآلي (AMM). وتحدد رسوم التداول والحوافز وتحركات الأسعار مجتمعةً النتيجة النهائية، لذلك لا يكفي معدل الرسوم المعلن عن مجمع ما لإثبات ما إذا كان توفير السيولة مربحًا مقارنةً بالاحتفاظ بالأصول المودعة فحسب.
مثال
مثال مبسط، باستثناء الرسوم: إيداع 1 ETH بقيمة $100 و100 USDC. إذا ارتفع ETH إلى $200، يعيد مجمع ثابت حاصل الضرب موازنته إلى نحو 0.707 ETH و141.42 USDC، بقيمة إجمالية قدرها $282.84. أما الاحتفاظ بالأصول الأصلية فستبلغ قيمته $300، ولذلك تبلغ الخسارة غير الدائمة نحو $17.16، أو 5.72%.
إجابات سريعة
الأسئلة الشائعة
متى تتحول الخسارة غير الدائمة إلى خسارة دائمة؟+
تتحقق خسارة المقارنة اقتصاديًا عندما يسحب مقدم الخدمة السيولة في ظل اختلاف الأسعار النسبية عن العلاقة التي كانت قائمة وقت الإيداع. وحتى قبل السحب، تظل هذه الخسارة مقارنة مهمة بالقيمة البديلة المتمثلة في الاحتفاظ بالأصول الأصلية.
هل تخلو مجمعات العملات المستقرة من الخسارة غير الدائمة؟+
لا. قد تكون مجمعات الأصول المصممة للتداول قرب القيمة نفسها أقل تعرضًا للمخاطر عندما يظل الربط قائمًا، لكن فك الارتباط أو اختلاف الأسعار قد يسبب خسائر كبيرة في إعادة الموازنة. كما يؤثر تصميم المجمع والحوافز في النتيجة.
المصادر