En français simple
Que signifie Carry trade
La structure de base consiste à emprunter ou vendre une devise de financement à faible taux, puis à acheter une devise cible à taux plus élevé ou un actif libellé dans cette devise. Le carry potentiel correspond à la différence de rendement après financement et coûts de transaction. Toutefois, les pertes de change peuvent dépasser ce revenu, en particulier si la devise cible baisse ou si les positions à effet de levier sont rapidement débouclées.
Pourquoi c'est important
Les carry trades relient les écarts de taux d’intérêt, les marchés de financement FX, l’effet de levier et la volatilité. Ils peuvent sembler attractifs lorsque les taux de change sont stables, mais leur risque ne se limite pas au montant du financement overnight. Les changements d’anticipations de politique monétaire, de stress de marché, de liquidité ou de sentiment de risque peuvent provoquer de forts mouvements de devises et accroître les pertes sur positions à effet de levier.
Exemple
Supposons qu’une position génère un avantage de rendement annualisé de 4% avant coûts sur 100,000 $ d’exposition, soit environ 4,000 $ sur un an si les taux et le taux de change restaient inchangés. Si la devise cible se déprécie ensuite de 6% face à la devise de financement, la perte simplifiée de change est de 6,000 $, ce qui dépasse le revenu de portage.
Réponses rapides
Questions fréquentes
Quel est le principal risque d’un carry trade ?+
Le principal risque est un mouvement de change défavorable. Une devise cible peut se déprécier au point de dépasser le différentiel de taux d’intérêt. L’effet de levier peut amplifier cette perte, tandis que l’évolution des coûts de financement et la baisse de la liquidité du marché peuvent aggraver encore le résultat.
Un carry trade est-il la même chose qu’un FX swap ?+
Non. Un carry trade est une stratégie d’investissement ou de trading fondée sur le financement et le rendement relatifs. Un FX swap est une transaction qui échange des devises maintenant et inverse l’échange plus tard à un taux préétabli ; il peut servir à mettre en place des dispositifs de financement ou de couverture.
Sources