En français simple
Que signifie Fill or kill
Le FOK combine deux exigences : exécution complète et immédiateté. La liquidité disponible doit satisfaire l’intégralité de l’ordre lorsque l’instruction atteint le marché ou le système d’exécution concerné. Si seule une partie de la quantité demandée est disponible à des prix admissibles, aucune portion ne doit être exécutée et l’ordre est annulé. Cela se distingue de l’immediate or cancel, qui peut exécuter la portion disponible puis annuler le reste. Le support et le traitement peuvent varier selon les plateformes.
Pourquoi c'est important
Une instruction FOK peut aider un trader à éviter de se retrouver avec une position plus petite que prévu, mais elle peut aussi se traduire par aucune transaction. Ce résultat devient plus probable lorsque la liquidité est faible, que la taille demandée est importante ou que le prix limite est restrictif. Elle ne garantit pas un prix d’exécution favorable ; lorsqu’elle est autorisée par la plateforme, un prix limite reste important.
Exemple
Supposons qu’un trader passe un ordre limite FOK pour acheter 100 000 EUR/USD à 1.0850 ou moins. Le système d’exécution ne peut proposer que 60 000 euros à 1.0850, le reste étant disponible au-dessus de cette limite. Comme les 100 000 complets ne peuvent pas être exécutés immédiatement dans la limite, l’ordre entier est annulé ; aucun volume n’est exécuté.
Réponses rapides
Questions fréquentes
Un ordre fill or kill peut-il être exécuté partiellement ?+
Non. Sa condition définissante est que la quantité totale indiquée doit être exécutée immédiatement. Si cela n’est pas possible au prix de l’ordre et selon ses autres instructions, l’ordre est annulé plutôt qu’exécuté partiellement.
En quoi le FOK diffère-t-il de immediate or cancel ?+
Immediate or cancel permet une exécution partielle immédiate et annule seulement le reliquat non exécuté. Fill or kill n’autorise l’exécution que si la totalité de la quantité peut être exécutée immédiatement.
Sources